Στα τέλη Νοεμβρίου, ο Xavier Durand, Διευθύνων Σύμβουλος της Coface, παραχώρησε μια περιεκτική συνέντευξη στην εφημερίδα L'Agefi. Σε αυτό το πρώτο μέρος, εξηγεί τις συνέπειες των συγκρούσεων σε όλο τον κόσμο για τις εταιρείες και τι σημαίνει αυτό για την Coface.
Οι πόλεμοι στην Ουκρανία και το Ισραήλ έχουν φέρει ξανά στο προσκήνιο τον πολιτικό κίνδυνο. Πώς θα επηρεάσει αυτό την ικανότητά μας να προβλέπουμε τις αλλαγές στην οικονομία;
Ο πολιτικός κίνδυνος δεν ήταν κάτι που σκεφτήκαμε πολύ μέχρι το 2019 ή ακόμα και το 2022. Θεωρούσαμε δεδομένο ότι το κυρίαρχο μοντέλο των δυτικών δημοκρατιών θα συνέχιζε να σημειώνει σταθερή πρόοδο – τουλάχιστον ως μοντέλο που πρέπει να φιλοδοξούμε. Με 70 χρόνια ειρήνης πίσω μας, ο κόσμος φαινόταν να βρίσκεται σε πιο σταθερή βάση από ό,τι αποδείχθηκε στην πραγματικότητα.
Οι κύριοι παράγοντες σε αυτή τη νέα τάξη πραγμάτων περιλαμβάνουν την απειλή για την επιρροή των Ηνωμένων Πολιτειών, η οποία πήγαινε από το κακό στο χειρότερο υπό τον Ντόναλντ Τραμπ, και την απόσυρση από την παγκόσμια σκηνή της οποίας πρωτοστάτησε. Ταυτόχρονα, η Ρωσία επανεμφανίστηκε στη διεθνή σκηνή με τον πόλεμο στην Ουκρανία ή σε ολόκληρη την Αφρική. Τότε το ζήτημα του Ιράν σηκώνει κεφάλι στο πλαίσιο του πολέμου στο Ισραήλ. Η Κίνα αρχίζει επίσης να λυγίζει τους μυς της, όπως μπορούμε να δούμε στη Θάλασσα της Κίνας και με τους γείτονές της. Και υπάρχει ένα άλλο μπλοκ που σκοπεύει να αμφισβητήσει την καθιερωμένη τάξη: οι BRICS. Παρόλο που αυτές οι χώρες –η Βραζιλία, η Ρωσία, η Ινδία, η Κίνα και η Νότια Αφρική[1] – έχουν διαφορετικά συμφέροντα, αυτό δείχνει μόνο ότι κινούμαστε προς έναν πιο κατακερματισμένο, πολυπολικό κόσμο. Αυτές οι διαφορετικές πηγές αναταραχών δημιουργούν μια αστάθεια που είχαμε ξεχάσει, αλλά που δυσκολεύει τον προσδιορισμό των νέων ισορροπιών δυνάμεων.
Ο οικονομικός αντίκτυπος αυτών των πολέμων δημιουργεί νικητές και ηττημένους ανάλογα με το πόσο εκτίθενται τα ενδιαφερόμενα μέρη στην αύξηση της τιμής των πρώτων υλών. Φαίνεται ότι η Ευρώπη είναι ο χαμένος: βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της ενεργειακής κρίσης, ενώ οι Ηνωμένες Πολιτείες επωφελούνται αρκετά από αυτήν μαζί με τον επανεξοπλισμό που δίνει ώθηση στις εξαγωγές τους.
Οι αλυσίδες ανεφοδιασμού θα αναδιαρθρώνονται σταθερά, με τις δυτικές χώρες να επιθυμούν να βρουν διέξοδο από το offshoring και να δώσουν προτεραιότητα στο nearshoring και, μόλις πρόσφατα, στο friendshoring. Αυτή η μετατόπιση θα είναι αναπόφευκτα σταδιακή επειδή δεν μπορείτε να μεταφέρετε εργατικό δυναμικό και υποδομές από τη μια μέρα στην άλλη. Και τότε πρέπει να αποδεχτείτε ότι η παραγωγή θα κοστίσει περισσότερο. Αυτό είναι το τίμημα που έρχεται με τον έλεγχο.
Αν παραβλέψουμε το ρίσκο μιας χώρας, ποιες είναι οι νέες απειλές που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις;
Μετά από χρόνια νομισματικής επέκτασης και φθηνού χρήματος που εισήχθη στον απόηχο του Covid, η δύναμη και η ταχύτητα των πρωτοφανών κρατικών παρεμβάσεων που οδήγησαν σε νομισματική σύσφιξη – μετά την επιστροφή του πληθωρισμού – προκάλεσε έκπληξη. Αυτή η αυστηροποίηση θα έχει τελικά δύο αποτελέσματα: θα καταστήσει τη ρευστότητα πιο σπάνια και θα αυξήσει το κόστος της πίστωσης για τους οικονομικούς φορείς σε όλους τους τομείς, και ειδικά για τις εταιρείες. Από την άλλη πλευρά, δεδομένου ότι τα κράτη είναι πιο υπερχρεωμένα, έχουν λιγότερα περιθώρια να παρέμβουν από πριν. Την ίδια στιγμή, οι επιχειρήσεις βλέπουν το κόστος τους να εκτινάσσεται ως συνέπεια των γεωπολιτικών εντάσεων. Αλλά δεν είναι όλοι σε θέση να μετακυλίσουν αυτό το αυξανόμενο κόστος στις τιμές πώλησής τους, πράγμα που σημαίνει ότι διαπιστώνουν ότι τα περιθώρια κέρδους τους βρίσκονται υπό πίεση.
«Η Coface είχε τζίρο 960 εκατομμυρίων ευρώ (αύξηση 11%) το πρώτο εξάμηνο του 2023 με καθαρά κέρδη 129 εκατομμυρίων (μείωση 5,1%)»
Όλα αυτά πραγματοποιούνται σε ένα πλαίσιο όπου οι επιχειρήσεις πρέπει επίσης να λαμβάνουν υπόψη τις δημογραφικές αλλαγές. Στις δυτικές χώρες και την Κίνα, η γήρανση του πληθυσμού συρρικνώνει το ποσοστό των ενηλίκων σε ηλικία εργασίας, με αποτέλεσμα τα ποσοστά ανεργίας να παραμένουν πεισματικά χαμηλά και, εάν ακολουθεί, το μισθολογικό κόστος που παραμένει υψηλό. Παράλληλα, η κλιματική αλλαγή γίνεται ολοένα και πιο εμφανής, απαιτώντας επενδύσεις που στη συνέχεια αυξάνουν το ενεργειακό κόστος, και αυτό είναι πραγματικά μόνο η αρχή, κατά τη γνώμη μου. Όλοι αυτοί οι αρνητικοί παράγοντες που συνδυάζονται σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις δεν έχουν πολλά να είναι υπέρ τους όταν ληφθούν συνολικά.
Τι σημαίνει αυτό για εταιρείες που δραστηριοποιούνται στη Γαλλία;
Το χαμηλό σημείο των εταιρικών πτωχεύσεων ήταν τον Ιούνιο του 2021 και, στη συνέχεια, βρισκόμαστε σε μια δυναμική τα τελευταία δύο χρόνια που θα περιέγραφα ως ομαλοποίηση σε σύγκριση με το παρελθόν. Από την αρχή του έτους, το επίπεδο των πτωχεύσεων ήταν υψηλότερο από ό,τι ήταν το 2019[2] (αύξηση 3,5%). Στην αρχή, η μετατόπιση επηρέασε τις μικρότερες επιχειρήσεις, δηλαδή τις εταιρείες που ήταν εκτεθειμένες σε ορισμένους τομείς – για παράδειγμα τις κατασκευές – αφού η άνοδος των επιτοκίων στέγνωσε την ανάπτυξη ακινήτων. Καθώς οι επιχειρήσεις αρχίζουν να έχουν λιγότερο πλεόνασμα μετρητών, οι πτωχεύσεις αρχίζουν να επηρεάζουν μεγαλύτερες εταιρείες.
Εκτός από τον κατασκευαστικό κλάδο, πιέζεται και το λιανικό εμπόριο. Ο τομέας έχει πληγεί εδώ και αρκετό καιρό από τον ανταγωνισμό από το ηλεκτρονικό και φυσικό εμπόριο. Επιπλέον, σε ένα πλαίσιο υψηλού πληθωρισμού, όλοι οι ενδιαφερόμενοι προσπαθούν να μετακυλίσουν τις αυξήσεις τιμών, σταματώντας μόνο όταν οι καταναλωτές αρχίσουν να αναζητούν εναλλακτικές: η πτώση των πωλήσεων βιολογικών προϊόντων είναι ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα.
Τι επιπτώσεις θα έχουν οι τελευταίες συγκρούσεις στις δεσμεύσεις σας;
Αρχικά, επανεξετάζουμε τις αναλύσεις κινδύνου χώρας τρεις φορές το χρόνο, λαμβάνοντας υπόψη νέους αναδυόμενους κινδύνους ή άλλους κινδύνους που δεν είναι τόσο υψηλοί. Και προσαρμόζουμε συνεχώς τα ανοίγματά μας χρησιμοποιώντας μια προληπτική πολιτική διαχείρισης κινδύνων και πρόληψης. Πέρυσι, η έκθεσή μας για τη Ρωσία μειώθηκε από πέντε δισεκατομμύρια ευρώ στο ελάχιστο σε λίγους μήνες. Είναι ακόμη πολύ νωρίς για να προβλέψουμε τις επιπτώσεις της σύγκρουσης που προκλήθηκε στις αρχές Οκτωβρίου στη Μέση Ανατολή. Έχουμε πολύ λίγη έκθεση σε αυτές τις χώρες, αν και το Ισραήλ είναι μακράν η πιο ουσιαστική, και είναι ακόμα πολύ δύσκολο να προβλέψουμε πόσο καιρό θα διαρκέσει η σύγκρουση.
Ποια μαθήματα μπορούμε να πάρουμε από την κρίση του Covid και την κρατική υποστήριξη για την ασφάλιση πιστώσεων που πυροδότησε;
Οι κυβερνήσεις παρενέβησαν σε μια κατάσταση που ήταν εντελώς νέα και σχετικά δραματική. Δεν υπήρχε άλλη επιλογή εκτός από την προσέγγιση «κάντε ό,τι χρειάζεται, ανεξάρτητα από το κόστος», ώστε να μπορέσουμε να αποφύγουμε το ίδιο σοκ όπως το 2007-2008, αφού η κρίση έμοιαζε προσωρινή. Η υποστήριξη της ασφάλισης πιστώσεων ήταν ένας τρόπος παροχής διαβεβαίωσης σχετικά με τις επιπτώσεις μιας δυνητικά ακόμη μεγαλύτερης επιδείνωσης. Σε αυτήν την περίπτωση, οι ασφαλιστές πιστώσεων κατέληξαν να πληρώσουν στο δημόσιο επειδή ο δείκτης ζημιών ήταν πολύ χαμηλός και, ως εκ τούτου, αυτά τα συμβόλαια ήταν καθαροί οφειλέτες για τους ασφαλιστές.
Αλλά αυτή η κρίση δεν χρησιμεύει ως αξιόπιστος οδηγός για την επόμενη, πώς θα είναι ή πόσο μεγάλη θα είναι ή πώς θα αντιδράσουν οι κυβερνήσεις σε αυτήν. Και όμως, φαίνεται ξεκάθαρο ότι δεν μπορούμε πάντα να περιμένουμε ότι το σύστημα θα διασωθεί με δημόσιο χρήμα. υπάρχει ένα όριο σε αυτή την άσκηση.
Η Coface δεσμευόταν πάντα να έχει σχέδια δράσης που συμφωνούνται σε συνεννόηση με τους πελάτες μας και είναι ανάλογα με τις εκδηλώσεις. Τούτου λεχθέντος, τα κράτη δεν μπορούν να ασφαλίσουν τους ενδιαφερόμενους από μια ύφεση, και οι ιδιωτικοί ασφαλιστές ακόμη λιγότερο. Αυτό είναι αυτονόητο αν σκεφτείτε το μέγεθός μας σε σύγκριση με τις οικονομικές προκλήσεις για τις οποίες μιλάμε. Η άυλη λογική της ασφάλισης πιστώσεων βασίζεται στην ικανότητά μας να προσαρμόζουμε τους κινδύνους στις συγκεκριμένες συνθήκες του κινδύνου που αντιμετωπίζουμε.
Πώς τοποθετείστε σχετικά με τις δυνατότητές σας για την ασφάλιση των εξαγωγών;
Οι εξαγωγές – δηλαδή η ασφάλιση των συναλλαγών μεταξύ χωρών – αντιπροσωπεύουν το 40% των δραστηριοτήτων μας σήμερα και εξακολουθεί να είναι η ιστορική μας δύναμη. Ο όμιλος έχει γραφεία σε 100 χώρες και παρέχει ασφάλιση σε 200. Δίνουμε τη δυνατότητα στις εταιρείες να παρακολουθούν τους κινδύνους τους σε όλο τον κόσμο.
Οι κυβερνητικοί μηχανισμοί είναι ευπρόσδεκτοι για να βοηθήσουν τις επιχειρήσεις να εξάγουν, ιδιαίτερα τις μικρές επιχειρήσεις, επειδή αντιμετωπίζουν πολλά άγνωστα σε αυτό το πλαίσιο. Οι δημόσιες εγγυήσεις που χειρίστηκε η Coface αποτελούν πλέον αποκλειστικό προνόμιο της Bpifrance. Και καλύπτουν σημαντικές στρατηγικές εξαγωγικές συμφωνίες που η ιδιωτική αγορά σπάνια –ή ποτέ– ασφαλίζει: πυρηνική ενέργεια, όπλα, αεροπορία, τεχνολογία κ.λπ.
Η Γαλλία έχει ένα γαλλικό πρακτορείο εξαγωγών που είναι γνωστό και ισχυρό. Η κύρια πρόκληση είναι να γίνει η διάβαση από τις διεθνείς εταιρείες στις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, κάτι που δεν είναι εύκολο, δεδομένης της μεγάλης ποικιλομορφίας: χρειάζεστε κουλτούρα και μεσάζοντες. Ως ασφαλιστής πιστώσεων, μπορούμε να βοηθήσουμε καθιστώντας διαθέσιμα τα δεδομένα μας σε στοχευμένες αγορές του εξωτερικού.
[1] Σημείωση του συντάκτη: Η Σαουδική Αραβία, η Αργεντινή, η Αίγυπτος, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Αιθιοπία και το Ιράν θα ενταχθούν στα πέντε ιδρυτικά κράτη την 1η Ιανουαρίου.
[2] Οι εταιρικές αφερεγγυότητες έχουν σκαρφαλώσει πάνω από τα στοιχεία του 2019 σε αρκετές περιπτώσεις το 2023: τον Μάρτιο, τον Μάιο, τον Ιούνιο, τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Καταγράφηκαν 33.794 πτωχεύσεις κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του έτους, αυξημένες κατά 37% σε σύγκριση με το 2022 και 3,5% σε σύγκριση με το 2019 (Πηγή: Έρευνα Συμπεριφοράς Εταιρικών Πληρωμών Γαλλίας το 2023 – Coface, Νοέμβριος 2023).
