Οι τιμές του φυσικού αερίου ξανά στο προσκήνιο καθώς τα ευρωπαϊκά αποθέματα μειώνονται

Οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου αυξάνονται καθώς τα αποθέματα μειώνονται ταχύτερα από το αναμενόμενο, λόγω του ψυχρότερου καιρού, της μειωμένης παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές και του τερματισμού της ρωσικής διαμετακόμισης φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας. Με τα αποθέματα τώρα κάτω από τον προπολεμικό εποχιακό μέσο όρο, η Ευρώπη αντιμετωπίζει αυξανόμενες πιέσεις για να εξασφαλίσει προμήθειες ενόψει του χειμώνα 2025-2026.

• Στις αρχές Ιανουαρίου 2025, το ολλανδικό TTF, το ευρωπαϊκό συμβόλαιο αναφοράς φυσικού αερίου, ξεπέρασε τα 50 EUR/MWh, σημειώνοντας αύξηση +50% από έτος σε έτος και το υψηλότερο επίπεδό του από τον Οκτώβριο του 2023 
• Τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου μειώθηκαν ραγδαία τους πρώτους μήνες του φθινοπώρου/χειμώνα, πέφτοντας κάτω από το προπολεμικό μέσο επίπεδο πλήρωσης 10 ετών
• Αν και δεν υπάρχει άμεσος κίνδυνος ενεργειακής ανεπάρκειας στην Ευρώπη, τα αποθέματα φυσικού αερίου είναι πιθανό να τελειώσουν το έτος χαμηλότερα από ό,τι τους δύο προηγούμενους χειμώνες, απαιτώντας σημαντικές αγορές ενόψει του χειμώνα 2025-2026

Simon Lacoume, κλαδικός αναλυτής της Coface.

Μείωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων φυσικού αερίου στις αρχές της ψυχρής περιόδου

Το τέλος της ρωσικής διαμετακόμισης φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας¹ από την 1η Ιανουαρίου συνέβαλε στο να ωθήσει τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 μηνών. Από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος τον Φεβρουάριο του 2022, η εξάρτηση της Ευρώπης από το ρωσικό αέριο έχει μειωθεί – από 45% των συνολικών εισαγωγών φυσικού αερίου το 2021 σε περίπου 18% το 2023². Η Ευρώπη ανταποκρίθηκε στις χαμηλότερες εισαγωγές ενέργειας μέσω αγωγών μέσω ενός συνδυασμού μέτρων εξοικονόμησης ενέργειας, αυξήθηκε αποθήκευση φυσικού αερίου κατά τους καλοκαιρινούς μήνες, ταχεία ανάπτυξη ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και υψηλότερες εισαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG).  

Οι χαμηλότερες από τις αναμενόμενες θερμοκρασίες τις τελευταίες εβδομάδες οδήγησαν ιδιαίτερα σε αύξηση της κατανάλωσης αερίου θέρμανσης σε όλη την Ευρώπη. Στη Φρανκφούρτη, οι βαθμοημέρες θέρμανσης φτάνουν τις 878, πολύ πάνω από 735 βαθμούς θέρμανσης τον περασμένο χειμώνα. Επιπλέον, η Ευρώπη έχει βιώσει ένα "dunkelflaute" - ένας γερμανικός όρος για καιρικά φαινόμενα που χαρακτηρίζονται από χαμηλές θερμοκρασίες, χαμηλό ηλιακό φως και ασθενείς ανέμους -, το οποίο έχει επηρεάσει αρνητικά την παραγωγή αιολικής και ηλιακής ενέργειας σε ολόκληρη τη Βορειοδυτική Ευρώπη.

Για να αντισταθμιστεί αυτή η πτώση στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές, η Ευρώπη έπρεπε να βουτήξει στην αποθήκευση αερίου της. Αυτοί οι συνδυασμένοι παράγοντες οδήγησαν σε χαμηλότερες από τις αναμενόμενες μετοχές, περίπου 17% κάτω από το επίπεδό τους πριν από ένα χρόνο και ελαφρώς κάτω από τον προπολεμικό εποχιακό μέσο όρο τους. Αν και δεν υπάρχει ουσιαστικός κίνδυνος ελλείψεων εφοδιασμού, η αποθήκευση φυσικού αερίου είναι πιθανό να τερματιστεί σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τους δύο προηγούμενους χειμώνες, όταν τα επίπεδα πλήρωσης κυμαίνονταν μεταξύ 55% και 60%.
 

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προτείνουν οι τιμές να παραμείνουν υψηλές το 2025/26

Όπως υποδηλώνουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στις τιμές των ολλανδικών συμβολαίων TTF, οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου αναμένεται να παραμείνουν περίπου 50% υψηλότερες από το 2024 και πάνω από δύο φορές υψηλότερες από τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο της Ουκρανίας³. Οι έμποροι που είχαν αναβάλει τις αγορές φυσικού αερίου, αναμένοντας εποχιακή πτώση των τιμών, αναγκάστηκαν να αγοράσουν σε υψηλές τιμές τους τελευταίους μήνες. Επιπλέον, η επακόλουθη ζήτηση αναπλήρωσης θα μπορούσε να αυξήσει τις τιμές.

Το 2025, η δυναμική της αγοράς θα καθοδηγείται από τον ρόλο που διαδραματίζει η Ασία και από το αν αυξάνονται ή όχι οι εξαγωγές LNG των ΗΠΑ.

Κοιτάζοντας το μέλλον, ο ρόλος της Ασίας στη ζήτηση φυσικού αερίου και οι αυξημένες εξαγωγές LNG των ΗΠΑ θα οδηγήσουν τη δυναμική της αγοράς. Για να εξασφαλίσει τον εφοδιασμό LNG, η Ευρώπη θα πρέπει να ανταγωνιστεί σε αυξανόμενα επίπεδα τιμών. Ακόμα κι αν οι προοπτικές ανάπτυξης της Κίνας (4,3% σε ετήσια βάση) υποδηλώνουν επιβράδυνση της ζήτησης LNG και οι ήπιες θερμοκρασίες στη Βορειοανατολική Ασία έχουν επιτρέψει στα φορτία LNG να ανακατευθύνονται σε αγοραστές στην Ευρώπη, η ισχυρότερη ζήτηση θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγαλύτερη αύξηση των τιμών. Ταυτόχρονα, η εξάρτηση της Ευρώπης από το LNG των ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί. Οι ΗΠΑ ήταν ο κύριος ωφελούμενος από τη μείωση των ευρωπαϊκών εισαγωγών ρωσικού φυσικού αερίου, με το μερίδιο των αμερικανικών εισαγωγών φυσικού αερίου να αυξάνεται από 6% σε 19% την ίδια περίοδο4. Η νέα δυναμικότητα υγροποίησης που αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία στη Βόρεια Αμερική τα επόμενα χρόνια είναι πιθανό να αλλάξει την ευρωπαϊκή πηγή προμήθειας, καθώς η ΕΕ έχει, παράλληλα, έναν μη δεσμευτικό στόχο να σταματήσει όλες τις εισαγωγές ρωσικού φυσικού αερίου έως το 2027.

Καθώς η πλήρης παραγωγή στη Βόρεια Αμερική δεν αναμένεται να επιτευχθεί μέχρι το τέλος του έτους, οι αγορές φυσικού αερίου στην Ευρώπη, την Ασία και τις ΗΠΑ είναι πιθανό να παραμείνουν σφιχτές το 2025, διατηρώντας τις τιμές ψηλά.

_{^{1 https://www.reuters.com/business/energy/russia-halts-gas-exports-europe-via-ukraine-2025-01-01}}

_{^{2 https://www.consilium.europa.eu/en/infographics/eu-gas-supply/}}

_{^{3 Σύγκριση με μέση τιμή 2015-2019}}

_{^{4 2019-2023}}